Aave V4開放美股抵押！七檔代幣化股票可借USDC

Aave Labs 25日宣布，Aave V4已在Base正式啟用Equities Hub（股票資產中心），首批支援七種Coinbase代幣化美股作為抵押品。符合資格的非美國用戶，可以直接抵押這些股票代幣借出USDC，不必先賣掉股票。

Aave創辦人Stani Kulechov說得很直接：過去代幣化股票主要是「持有或交易」，現在則進一步變成可以拿來借款的資產。

從「能交易」到「能借錢」，差別在哪？

過去幾年，代幣化股票最大的質疑就是：把股票搬上鏈之後，到底增加了什麼？如果功能只有買賣，那和傳統券商帳戶根本沒兩樣。

Aave這次整合的意義，在於股票開始具備DeFi可組合性。用戶可以保留股票曝險，同時釋放資金。例如持有Nvidia代幣化股票NVDAc的人，可以把NVDAc存入Aave作抵押，借出USDC再作其他用途，而不是先把Nvidia部位賣掉。

換句話說，代幣化股票從「持有→交易」，進一步變成「持有→交易→抵押→借貸」。股票開始具備與ETH、WBTC等傳統DeFi抵押品相似的金融用途。

首批七檔股票，借款上限2,100萬美元

Aave V4首批支援的Coinbase代幣化股票包括：Apple（AAPLc）、Amazon（AMZNc）、Alphabet（GOOGLc）、Meta（METAc）、Microsoft（MSFTc）、Nvidia（NVDAc）及Tesla（TSLAc）。

這七種資產均可作為抵押品，但現階段不能直接從Aave借出。整個市場目前唯一可借出的資產是USDC。

根據Aave風險服務商LlamaRisk的初始設定，股票抵押品總上限約2,900萬美元，USDC存款上限約3,200萬美元，USDC借款上限約2,100萬美元。因此，「2,100萬美元」指的是借款上限，並不是股票抵押品總額。

個別股票的抵押率也不同。Microsoft約79%、Apple約78%、Alphabet約76%、Nvidia約70%，Tesla與Meta則約65%。這反映Aave對不同股票的波動風險採取差異化設定，波動越高的股票，能借出的比例越低。

背後有真實股票，不是衍生品模擬

Aave官方資料顯示，這批股票代幣由Coinbase Onchain SPV Ltd.發行，每枚Token代表一張由該特殊目的公司發行的憑證，相應實體股票則由美國註冊券商Alpaca Securities LLC存放於隔離託管帳戶。

Aave表示，託管方不能將這些股票外借、用作自身交易，也不能對資產設置留置權。因此，這批產品提供的是對真實股票的經濟曝險，而不是單純利用衍生品模擬Apple或Nvidia股價。

不過，這些Coinbase代幣化股票只向符合資格、位於美國以外允許司法管轄區的用戶提供，美國用戶目前不能使用。

架構拆解：Coinbase發行、Aave借貸、Chainlink報價

另一個容易混淆的地方，是這並不是Coinbase自己向股票持有人提供融資。Coinbase負責股票代幣的發行架構；Aave V4才是執行抵押與借貸的DeFi協議；Base則是底層區塊鏈；Chainlink負責提供股票抵押品的鏈上價格資料。

簡單理解，整個架構是：Coinbase做股票代幣化，Base提供區塊鏈基礎設施，Chainlink擔任價格預言機，Aave執行抵押與借貸。這種模組化結構，正是DeFi所謂的可組合性。

最大風險：Aave全年無休，但美股週末休市

這套架構同時帶來一個傳統股票市場沒有的新問題：DeFi是24小時全年無休，但美國股票並不是。

LlamaRisk明確指出，Aave初期採用Chainlink的24／5代幣化股票價格資料；從美東時間週日晚間到週五晚間持續更新，但在週末及市場假日，價格會維持在最後一次已公布價格。

這代表假設Nvidia在週末突然發生重大事件，Aave上的NVDAc抵押估值可能暫時仍維持週五最後價格，直到價格資料重新更新。這也是為什麼Aave並沒有直接給股票非常高的抵押率，而是將不同股票的初始抵押率控制在約65%至79%。

代幣化可以讓股票24／7存入DeFi，但不能讓納斯達克本身變成24／7價格發現市場。

真正值得關注的不是七檔股票

說實話，這次整合最值得注意的，並不是Apple或Nvidia可以上鏈借錢。真正值得關注的，是RWA的競爭邏輯正在改變。

第一階段是把資產上鏈，比的是誰能發行最多代幣化資產。第二階段則是讓上鏈資產真正進入借貸、抵押與其他DeFi協議，比的是哪些代幣化資產能被其他鏈上金融協議使用。

如果未來更多股票、債券及基金Token被Aave等協議接受，RWA的競爭焦點可能會從「發行量」轉向「可組合性」。這才是這次整合最實際的意義。

Aave V4的Equities Hub代表RWA發展的一個重要轉折。代幣化股票不再只是鏈上擺著，而是開始具備實際的金融用途。

未來市場將繼續觀察，是否會有更多股票、債券及基金Token被納入Aave等協議。如果這條路走得通，RWA才真正從「上鏈」走向「進入DeFi金融層」。

FAQ

Q1：Aave V4股票資產中心支援哪些代幣化股票？

首批支援七種Coinbase代幣化美股，包括Apple、Amazon、Alphabet、Meta、Microsoft、Nvidia與Tesla。這些股票代幣可作為抵押品，但現階段市場唯一可借出的資產是USDC。

Q2：為什麼Aave給不同股票的抵押率不一樣？

因為不同股票的波動風險不同。LlamaRisk根據歷史隔夜跌幅及極端波動風險，將初始抵押率控制在約65%至79%。Microsoft約79%最高，Tesla與Meta約65%最低，反映風險差異化設定。

Q3：週末美股休市時，Aave上的股票抵押品會發生什麼事？

Aave初期採用Chainlink的24／5價格資料，週末及市場假日價格維持在最後一次已公布價格。若週末發生重大事件，抵押估值可能暫時維持週五收盤價，直到價格資料重新更新。