睡朋友家地板到103億估值！Etched如何撼動英偉達

"我們完全沒想到會這麼難。"這是Etched聯合創始人兼首席運營官羅伯特·瓦亨,在拿到103億美元估值那一刻,說出的一句大實話。

這家由三位哈佛輟學生於2022年創立的AI芯片初創公司,剛剛完成3億美元C輪融資,由紅杉資本領投,安德森·霍洛維茨基金、SK海力士、Jane Street和Diffusion Capital跟投。這輪融資,把公司估值直接推高到103億美元——相比去年12月那輪5億美元融資時的50億美元估值,短短七個月時間,翻了整整一倍。

事情要從一個聽起來有點瘋狂的起點說起。2022年,幾乎沒人相信"專門為Transformer架構設計芯片"這個想法能成——當時整個科技圈,除了英偉達,幾乎沒人真正理解AI對專用計算能力的需求。三位創始人蓋文·烏貝爾蒂、克里斯·朱和瓦亨,頂著這種普遍的懷疑,直接從哈佛輟學,一頭扎進了這個當時看起來"瘋狂"的方向。

瓦亨回憶起最初的日子,自己只能睡在灣區一位朋友家的地板上;團隊把芯片設計工具跑在一位早期員工車庫裡的服務器上,需要重啟時,還得靠這位員工的妻子手動操作。如今,公司已經有400名員工,運營著一個2兆瓦的數據中心,還在聖何塞總部附近新開了一座8萬平方英尺的生產設施。

這輪融資裡藏著什麼信號

先看"七個月估值翻倍"這個數字。簡單理解,這種速度在半導體初創公司裡相當罕見——公司自己也強調,這是紅杉資本歷史上領投的C輪融資裡,估值最高的一次。這說明,市場對這家公司的信心,不是緩慢累積起來的,而是在極短時間內快速升溫。

再看去年推出的首批芯片和10億美元訂單。上個月,Etched宣布已經通過台積電成功流片,首批系統正在接受客戶測試,並已鎖定價值10億美元的訂單。可以理解成,這輪融資之所以能拿到如此高的估值,並不只是靠一份漂亮的商業計劃書,而是建立在"芯片已經真實造出來、客戶已經開始測試"這個實打實的進展之上——這也是為什麼公司敢自稱"打破了外界的懷疑"。

第三個值得留意的細節,是SK海力士的參與。這家全球領先的內存芯片製造商加入投資,某種程度上帶有戰略意味——SK海力士本身就是Etched硬件裡使用的HBM3E高帶寬內存的供應商之一,這種"供應鏈上下游互相投資"的組合,通常被視為業務綁定關係加深的一個信號。市場消息還顯示,Jane Street已在牽頭洽談下一輪融資,估值目標直指200億美元,如果屬實,說明資本市場對這家公司的期待,還在持續升溫。

Etched到底在賭什麼

Etched的芯片,瞄準的是AI推理過程裡的兩個不同階段。"預填充階段"負責理解用戶的輸入提示,是一個計算密集型的數學過程;"解碼階段"則負責生成用戶看到的輸出內容,計算量相對較小,但對內存帶寬的要求很高。

針對預填充,公司設計了一款工作電壓遠低於同類AI芯片的產品,這樣做能降低發熱量,騰出空間集成更多晶體管。針對解碼環節,公司開發了一套名為"集群規模內存"的技術,讓多顆芯片能以極低延遲共享同一個內存池——瓦亨的說法是,這套組合拳最終實現的效果是"用更低的成本跑出更快的速度"。

值得一提的是,Etched一直在澄清一個外界的誤解——很多人以為這種"為特定架構定制"的芯片,只能跑特定的大模型。瓦亨解釋,公司的系統實際上可以運行任何AI模型,包括DeepSeek、Qwen這類混合專家架構,以及Mamba這種完全不基於Transformer的狀態空間模型架構。

這對整個AI硬件行業意味著什麼

看到這裡很多人會問,一家芯片初創公司融了多少錢,跟普通人有什麼關係?

對整個AI基礎設施行業而言,有分析認為,Etched的快速增長印證了一個正在成型的趨勢——隨著AI模型日趨複雜,能夠降低成本和功耗的專用推理芯片,可能正在成為關鍵基礎設施。市場關注的是,如果Etched真能兌現承諾,它可能會挑戰英偉達在AI計算領域長期以來的統治地位——值得一提的是,谷歌也被曝正在為Gemini專門開發名為Frozen v2的定制芯片,這說明"為特定模型架構打造專用硬件"這個思路,正在被更多主流玩家接受,而不再是Etched一家的孤注一擲。

對投資者而言,公司透露,包括OpenAI的Noam Brown、圖靈獎得主Geoffrey Hinton在內的多位業界重量級人物,都在正式投資前親自試用過硬件——這種"先讓大牛們摸一遍再決定投不投"的方式,某種程度上也是這輪融資能吸引到眾多知名投資人背書的原因之一。

真正該關注的,不是估值有多高

說實話,"估值七個月翻倍"這種標題,聽起來很容易讓人聯想到又一輪AI泡沫故事。

但真正值得關注的,其實是瓦亨那句"我們仍然需要謙遜地認識到,要真正實現規模化,還需要付出多大的努力"。這句話透露出的信息是,即便手握10億美元訂單、拿到103億美元估值,公司自己也很清楚,從"造出芯片、拿到訂單"到"真正大規模量產、穩定交付",中間還有相當長的一段路要走——半導體行業的量產爬坡,向來是出了名的難啃。

真正的問題來了：Etched能否把目前這種"投資人熱情"轉化為真正穩定的規模化生產能力?如果做到了,這可能會成為AI硬件領域一次真正意義上的路線突破;但如果量產環節遇到瓶頸,再高的估值,最終也需要靠實際交付能力來兌現。

Etched這輪融資,真正說明的問題是：AI硬件賽道的競爭,正在從"誰的模型更聰明",延伸到"誰能為特定AI架構,設計出真正跑得更快、更省錢的專用芯片"這個更底層的戰場。

真正值得持續關注的,不是這輪估值翻了多少倍,而是公司接下來能否把已經鎖定的10億美元訂單,真正轉化為穩定交付的產能,並讓外界對"專用推理芯片"這條路線的信心,經受住規模化生產這道更嚴苛的考驗。

未來一段時間,市場大概率會繼續觀察：Etched的量產進度和客戶交付情況,以及Jane Street牽頭的下一輪融資,是否會如市場傳聞那樣,把估值進一步推高至200億美元。

FAQ

Q1：Etched的芯片和英偉達的GPU，主要區別是什麼？
Etched的芯片專門針對基於Transformer架構的AI模型進行了優化——目前包括ChatGPT、Claude在內的大多數現代AI系統都基於這種架構。公司聲稱，相比通用型AI加速器，其芯片工作電壓更低、發熱量更少，推理速度更快，成本也更低，但這是一種相對專用化的設計思路，與英偉達GPU的通用性有所不同。

Q2：Etched的芯片只能運行特定的AI模型嗎？
不是。根據聯合創始人羅伯特·瓦亨的說法，Etched的系統可以運行任何AI模型，包括DeepSeek、Qwen等混合專家架構模型，以及Mamba這類完全不基於Transformer的狀態空間模型架構，並非外界誤解的那樣只能適配特定模型。

Q3：Etched目前已經有真實客戶和訂單了嗎？
是的。根據公開信息，Etched上個月已經通過台積電成功完成首批芯片流片，客戶正在對首批系統進行測試，公司已經獲得價值10億美元的訂單，但具體客戶名稱尚未對外披露。