91.5%交易量外逃！印度9月16日聽證會能救嗎

91.5%。這是2024-2025財年，印度加密貨幣交易量流向境外交易所的比例。留在國內的，只有8.5%。

經濟學家古德哈特定過一句定律：當一項指標成為政策目標，它就不再是好指標。

1%的TDS預扣稅本來是為了留下交易紀錄。結果它留下來的，是一張通往境外的單程票。

9月16日，不是立法日

先把期待值調對。

印度財政部經濟事務司（DEA）將於2026年9月16日上午11點，在國會大廈附樓D會議室出席議會財政常務委員會的聽證會。

這次會議不會出台任何新法律。

市場真正等待的是一個名稱：誰來監管加密貨幣，以及它在法律上究竟是什麼。

大家都把9月16日叫成「重大轉折點」。但坦白說，它更像是政府被要求解釋一套已經跑了四年的稅制——徵得比預期少，還把大部分市場推向了稅務部門碰不到的地方。

時間線：從禁銀行到註冊制

2018年4月，印度儲備銀行（RBI）要求銀行切斷與加密公司的聯繫，交易所舉步維艱。

2020年3月，最高法院駁回RBI通告，銀行服務恢復。

2022年7月1日，第115BBH條（30%統一稅率）與第194S條（1%預扣稅）生效，且虧損不得抵扣。

2023年3月，VDA服務提供商被納入PMLA反洗錢規則。

2024年，金融情報機構（FIU）對未註冊的離岸平台採取行動，其中一些隨後註冊並繼續服務印度用戶。

到2026年中期，已有54家VDA提供商在FIU註冊。

這條線看下來，邏輯很清楚：先執法，後定義。

數字逐個拆

91.5% vs 8.5%。

境外與境內的交易量佔比。當九成以上的交易發生在FIU註冊的印度交易所之外，1%的TDS就不是「執行不力」，而是威懾過強。它本該留下痕跡，人們卻集體選擇了不留痕跡的地方。

30%。

第115BBH條的統一稅率，且虧損不能抵扣。這意味著賺了要繳三成，虧了全額自扛。對任何頻繁交易的用戶，這是結構性的勸退。

1%。

TDS稅率。Bharat Web3協會要求降至0.01%，是業界最強的聲音之一。

54家。

截至2026年中期在FIU註冊的VDA提供商數量。註冊制跑起來了，但交易量沒跟著回來。

8月27日→9月16日。

原定8月27日的DEA會議被人民院秘書處通知「取消」，且未給新日期；9月3日最新通知才敲定9月16日。這二十天的空窗，本身就說明了會議的敏感度。

2026年5月20日。 委員會主席Bhartruhari Mahtab稱數千億盧比資金外流「非常令人擔憂」。

2026年7月2日。 RBI與ICAI出席聽證。RBI仍反對給予加密資產法律地位，ICAI則力主建立規範會計制度與明確法律框架。

市場在意的是管轄權，不是稅率

真正棘手的問題不是稅太高，而是沒人說清楚代幣到底是證券、商品，還是獨立的一類東西。

在這個定義出來之前，監管機構其實不需要出面。有分析認為，SEBI、RBI與財政部都在這種模糊地帶中各自維持著影響力，誰也沒有動力先伸手。

委員會提出的方案——在指定監管機構下設立自律組織（SRO）作為臨時機制——某種程度上已經說明了一切。當政府想管、又不想費勁起草法律時，SRO就會被端上桌。

而這種權宜之計，在印度金融領域往往一放就是好幾年。

對交易所而言，2025-2026年間幣安、WazirX、ZebPay、CoinDCX、CoinSwitch、Coinbase，以及FIU、CBDT、MCA、IFSCA都做了數據披露,說明整個產業已經被納入對話。對散戶而言，CoinDCX執行長Sumit Gupta的論點很直接：印度基層採用率排名第一，用戶在這裡，規則卻不在。

說實話，9月16日不會有答案

真正值得關注的，其實不是這次聽證會會不會降稅。

而是政府是否終於承認一件事：它建好了執法機制，卻一直沒開始寫定義。

91.5%不是意外，是這個順序的必然結果。

接下來看兩件事

短期看，Bharat Web3協會的兩項訴求——TDS降至0.01%、允許虧損抵扣——是否會被委員會採納為建議。

長期看，《虛擬數字資產（VDA）研究及未來發展方向》這份自2024年8月14日就開始審議的題目，究竟什麼時候會變成一部法律。

9月16日解決不了問題。但它會告訴市場，政府到底還想拖多久。

FAQ

Q1：印度9月16日的聽證會會通過新法嗎？

不會。財政部經濟事務司（DEA）是出席議會財政常務委員會說明現行稅制，會議本身不立法。市場關注的焦點在於誰將成為加密貨幣的指定監管機構，以及代幣在法律上被界定為證券、商品或獨立類別。

Q2：為什麼印度加密交易量有九成以上跑到境外？

2024-2025財年約91.5%交易量流向境外交易所，僅8.5%留在經FIU註冊的印度平台。主因被認為是30%統一稅率且虧損不得抵扣，加上1%的TDS預扣稅形成過強威懾，用戶轉向不留交易紀錄的場所。

Q3：TDS稅率真的有機會下調嗎？

目前只是產業訴求而非政策。Bharat Web3協會公開呼籲將TDS從1%降至0.01%，並允許虧損抵扣。是否採納仍取決於委員會建議與財政部態度，需留意9月16日後續的正式文件與官方說法。